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伴随新冠肺炎疫情全球蔓延，美国也难独善其身。民众对病毒的恐慌情绪持续升温，并且已经冲击到金融市场、影响实体部门，让美国经济正在遭遇2008年金融危机以来最大的麻烦。
一、疫情引发美国金融市场动荡
美国股市大幅下挫。仅2月19日至27日的7个交易日，道指、标普、纳指就分别下跌了13.4%、12.83%和12.73%，创下2008年金融危机以来的最大连续7日跌幅。其中，道指已经跌没2019年全年涨幅，标普损失去年的近三分之二，纳指跌没去年的一半。
事实上，美国股市已经上涨近10年，在特朗普任内更是“非理性繁荣”地屡创新高。美国经济学家席勒警告称，美国股市至少被高估40%，将不可避免地发生剧烈修正。所以，疫情更应看作是美股暴跌的触发因素，而不是事件的全部。虽然美股近日有些许反弹，但持续向下调整或是大概率事件。
美联储紧急降息未抚平市场恐慌。3月4日，美联储紧急宣布降息50个基点，同时打出降低超额存款准备金率、削减贴现率、继续“扩表”的“组合拳”。力度之大、出手之快、“药剂”之猛实属罕见。但美联储反常做法却加剧了市场进一步恐慌，认为疫情比预想的还要严峻。不仅当日股票市场暴跌，而且VIX恐慌指数仍处于35.99的高位。
二、影响向实体经济蔓延
2008年金融危机由次贷引爆，逐步蔓延至整个金融体系，由系统性风险引发实体经济衰退。与那次“自生性”金融危机不同，当前疫情与金融恐慌相互交织。疫情直接对制造业产业链、服务业等实体部门产生影响，几乎没有传导过程，就拖累美国经济增长，加剧投资者悲观预期和恐慌。金融恐慌又导致财富缩水、打击经济信心、担忧疫情可能持续恶化。两者相互交织，“螺旋效应”对美国经济冲击更直接、更迅速。
一是服务业遭遇冲击。疫情全球蔓延已经影响到美国旅游业、航空运输业等部门。2月HIS Markit的服务业采购经理人指数（PMI）仅为49.4，服务业活动出现2016年以来首次萎缩。
二是扰乱美国企业的产业链。联合国报告显示，因疫情导致中国产出下滑，在机械、汽车和精密仪器等行业，对美国经济冲击最大。尤其是，2月中国汽车、手机等重要零部件出口减少2%，使其他国家损失超过500亿美元，其中美国企业就损失了58亿美元。此外，苹果、星巴克、阿迪达斯等美国跨国企业损失惨重，大量关闭在华门店，纷纷下调利润增长预期。美国食品和药品监督管理局更是紧急宣布，因受疫情影响，中国医药原材料供应不足，已导致美国1款药品出现断供，20多种药品遭遇潜在断供风险。
三是出口遇阻风险大。美国消费者新闻与商业频道（CNBC）称，新冠肺炎疫情使一、二季度中国经济遭遇困境，削弱了消费需求。美国农业、能源和电子产品对华出口正遭遇短期挑战。伴随全球疫情蔓延，各国隔离措施增加，美国对外贸易还会遭遇更大风险，让特朗普的“贸易平衡”政策大打折扣。
三、美国经济走势不乐观
美国经济未来走势，取决于新冠肺炎疫情发展、美国经济弹性和特朗普政府应对能力三重因素。预计美国经济风险还会进一步上升，发生衰退概率显著增加。
第一，疫情发展态势严峻。美国CDC直言，新冠病毒发生全球大流行的概率越来越高。而美国国内疫情仍处于蔓延态势，确诊病例显著增多。特朗普要求短期内马上研制出安全的疫苗和抗疫特效药还不现实。更严重的是，美国政府应对疫情反应缓慢，医疗物资存在巨大缺口，联邦与地方控制疫情的机制不畅。从美联储10多年未见的恐慌性降息，到恶斗的两党罕见一致同意87亿美元的抗疫拨款，足以证明疫情本身的严重性。美国主流舆论甚至坦言，如果疫情难以有效遏制，美国经济衰退似乎不可避免。
第二，美国经济进一步承压。从消费看，消费是支撑美国经济的最主要动力。未来，疫情将不可避免地影响私人消费和商业活动。美国国会预算办公室（CBO）预计，如果形成全球疫情大流行，食品、酒店、文化消费将暂时下降80%，公共交通支出下降67%。最终导致私人就业人数减少约1600万人，相当于2008年金融危机失业人数的2倍。消费不振影响企业利润，企业降薪裁员将影响个人可支配收入，进而再次影响到消费。“恶性循环”终将美国经济拖入深渊。此外，穆迪公司预测，美国“婴儿潮”一代的退休储蓄金的一大部分用于持有股票。美股大幅回调，相当于消费“防火墙”坍塌。
从投资看，2019年因为贸易摩擦的不确定性，导致美国私人投资连续三个季度衰退。美国政府把私人投资反弹，作为今年推动经济实现较高增长的主要动力。但面临疫情和经济如此不确定的时刻，私人投资者避险情绪强烈，“握紧腰包”过冬，将导致CBO预测的2020年美国私人投资增长4.3%的希望落空。因此，当美国消费和投资出现问题的时候，美国经济必将更加艰难。
第三，美国应对政策空间有限。从财政政策看，美国联邦债务总额已高达23.2万亿美元，严重影响特朗普政府推出千亿级规模救助计划的能力。加之两党之争、府会缠斗白热化，民主党更不愿在大选之年为特朗普的巨额财政支出背书买单。美国财政应对经济风险的空间有限。从货币政策看，美联储很大程度上丧失了货币政策独立性，导致在经济稳定的时候没有提升货币政策操作空间。目前，美国联邦基金目标利率仅为1.25%～1%，降息空间十分有限。美联储资产负债表高达4.25万亿美元，“量化宽松”空间也低于2008年金融危机前。货币政策存在“流动性陷阱”风险，刺激效果恐难如愿。可见，当危机真正来临的时候，美国或将捉襟见肘。
我们也需要客观地看到，疫情发生前美国经济已经连续扩张127个月，失业率处于60多年来最低，中低收入者薪资不断上涨，金融监管日臻完善，经济具有一定弹性。出现2008年系统性金融危机和世纪性大衰退的可能性不高，但发生伴随股市暴跌、疫情蔓延的经济衰退可能性越来越大。
作者为中国现代国际关系研究院美国所经济室副研究员孙立鹏